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来源:http://www.0769disc.com 编辑:ag88环亚娱乐 时间:2019/04/14

  阳光电源发布一季报:光伏逆变器收入同比增加89.15%

  事情描绘

  阳光电源今天发布2014 年一季报,陈述期内完成收入4.43 亿元,同比增加186.25%;完成归属母公司净利润0.41 亿元,同比增加692.60%;1 季度EPS为0.13 元,上一年4 季度为0.21 元。

  事情谈论

  1 季度逆变器事务收入同比增加89.15%,EPC 承认收入1.50 亿元。1 季度为光伏装机冷季,环亚娱乐平台依据电力企业联合会数据,1 季度国内光伏并网量仅350MW。

  在此布景下,公司收入同比增加186.25%的主要原因有:(1)1 季度公司承认电站EPC 收入,其间与三峡新能源项目承认1.24 亿元,是收入大幅增加的主要原因;(2)1 季度公司逆变器等制作事务完成收入2.93 亿元,同比增加89.15%。2013 年公司逆变器出货3500MW,实践承认收入2900MW,出售均价约0.50 元/W,以此核算剩下600MW 约对应3 亿元收入,因而上一年没有承认收入的600MW 是逆变器收入大幅增加的主要原因。

  1 季度毛利率上升至28.72%,净利润同比增加692.6%。1 季度公司毛利率由22.35%上升至28.72%:公司EPC 收入1.50 亿元,咱们假定EPC 毛利率为10%,计算逆变器毛利率约38%,比较上一年30%的水平有所上升,咱们以为主要是毛利率较高的新产品收入占比上升所造成的。收入与毛利率上升带动公司净利润同比增加692.6%。

  1 季度费用环比下降同比增加,费用率继续上升,应收账款继续上升。1 季度公司三项费用为0.80 亿元,同比上升45.60%,管理费用上升是主要原因。费用率继续上升,1 季度由11.64%上升至18.06%。公司应收账款水平相同继续上升,1 季度末由上一年年底的11.43 亿元上升至12.22 亿元。

  国内商场继续高增加,保持引荐评级

  2014 年国内光伏商场将连续高增加,全年装机有望超越14GW,公司作为国内逆变器龙头企业,估计商场占有率将保持在30%左右。一起,公司海外商场开辟顺畅,在日本、美国等地已获得显着成效,出口事务将是公司逆变器后续增加的另一重要来历。电站事务方面,公司以资源换订单形式仿制性强,现在公司电站资源储藏超2.5GW,将支撑公司EPC 事务继续高增加,估计全年开发规划超越300MW。咱们估计公司2014-2016 年EPS 为1.28、1.80、2.26 元,对应PE 为20、15、12 倍,保持引荐评级。

  

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